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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 06-08-2008

USA inquieta
"Por primera vez" en la historia de la economa todos los indicadores estn en rojo

Michel Porcheron
Tlaxcala

Traducido por Jorge Aldao y Roco Anguiano. Revisado por Caty R.


Un repaso a la prensa francesa hasta el 22 de julio de 2008:

Vivimos tiempos difciles recitaba hace mucho tiempo aquel poeta a quien se llamaba comprometido Qu dira ahora!

Hace un ao todava vivamos en un mundo maravilloso, al menos segn el Journal des Finances (JdF) del 12 de julio. A pesar de algunos nubarrones en Estados Unidos, el horizonte econmico apareca despejado. Inflacin, crisis financiera y recesin econmica no ocupaban las primeras planas de los diarios. Y el comn de los mortales todava no haba odo hablar de las subprimes, las hipotecas basura, escriba Roman Geugneau del JdF.

Desde entonces el mundo ha cambiado radicalmente. Las subprimes hicieron su aparicin en los diccionarios. El barril de petrleo se ha convertido en un producto de lujo y el alza de los precios es un tema de conversacin frecuente. El resultado es que la economa mundial se tambalea.

El 15 de julio, la inquietud por la salud econmica y financiera de Estados Unidos llev el euro a ms de 1,6038 dlares, que bati as un nuevo rcord.

Un importante diario matinal francs titulaba el 16 de julio: Amrica inquieta en todos los frentes . Inquieta como adjetivo e inquieta como verbo transitivo.

Le Journal du Dimanche sealaba: las malas noticias llegan de Estados Unidos en oleadas.

La economa -de los pases ricos- se enfrenta al mismo tiempo a diversas amenazas: adems del choque del petrleo y la crisis inmobiliaria, una crisis crediticia, la subida de los precios de los alimentos, una crisis financiera y monetaria, con un dlar muy bajo, hasta el punto de que el Euro, empezando por los pases productores de petrleo, se revaloriza progresivamente en detrimento del dlar en la cesta de divisas, que les permite mantener su poder adquisitivo (1). Algunos analistas aaden que el instrumento de la poltica monetaria (el Banco Central) se ha vuelto ms poderoso en Europa que en Estados Unidos, pero El Banco Central Europeo no siempre se atreve a aprovecharse de ello! Considerado durante mucho tiempo como el ms eficaz de los bancos centrales, la FED (Reserva Federal Estadounidense) se encuentra hoy casi impotente (Philippe Martin, profesor de la universidad de Pars-I Panten Sorbona, el 22 de julio).

Esta primavera, dos profesores de universidad estadounidenses, Menzie Chinn y Jeffery Frankel, hicieron una simulacin que demuestra que el euro reemplazar al dlar como primera moneda de reserva en los prximos diez o quince aos. Pero no haban contemplado en su anlisis la crisis actual, que podra provocar una aceleracin de esa tendencia. En la actualidad, el euro representa un poco ms de un cuarto de las reservas mundiales, frente a los dos tercios de dichas reservas en billetes verdes.

Si la economa estadounidense que vive su peor crisis desde 1929- sufre al mismo tiempo una desaceleracin y la inflacin ms grave desde hace 26 aos (el ndice de precios de produccin subi un 9,2% en los ltimos 12 meses), el resto del planeta no tiene por qu sufrir sus efectos inmediatos. Pero aunque la crisis actual es, esencialmente, una crisis estadounidense, Europa y gran parte del mundo no estn a salvo; aunque en cambio algunas regiones, por ejemplo Asia, se desarrollan de forma paralela a la crisis. De todos modos, todava no se percibe una gran inquietud all. Hasta ahora.

La coincidencia de estas perturbaciones es algo nuevo en la historia de la economa. Sin duda, la economa estadounidense es la ms maltratada. Pero Europa no saldr indemne (Philippe Martin).

El resultado es que las austeras pginas de color salmn de la seccin de Economa de un peridico francs, entre otros, influyen sobre las pginas verde plido de un semanario (2) ms conocido por el impacto de sus fotografas. La fuerza de las palabras se refleja en esta pgina de julio titulada El drama de la catstrofe mundial en cinco actos por Anne Sophie Lechevallier, para quien la ltima reunin del G8 (en Japn) se realiz sobre un volcn y mientras el mundo gira al revs.

En sus cinco actos, la autora pasa revista a este mecanismo infernal: Acto I: el alza incontrolada del precio del petrleo y de las materias primas Acto II: alimenta la inflacin asociada a un dbil crecimiento Acto III: que induce al alza de las tasas de inters Acto IV: tras la cada del mercado inmobiliario y las Bolsas Acto V: y hace temer una reactivacin del desempleo. Todo ello escrito acertadamente en rojo, como todos los indicadores.

Dominique Strauss-Kahn, Director del FMI, quien ha recuperado su nombre tras haber sido el elefante DSK (NdT1) dice lo mismo: la economa mundial est acorralada entre el hielo de la recesin y el fuego de la inflacin. La situacin se ha vuelto ms complicada: por culpa de la inflacin, y asegura que es una cuestin de vida o muerte. Y no disminuir en un futuro previsible, o sea, que no ocurrir maana.

Hay siempre un riesgo de una recesin mundial y este riesgo se mantiene en el informe de abril estima Simon Jonson, economista jefe del FMI.

La crisis ha obligado a Washington, de manera totalmente excepcional, a acudir en auxilio del sistema financiero, con una crisis en Wall Strett producida por las dificultades encontradas por los gigantes de la refinanciacin de los prstamos inmobiliarios, Freddie Mac y Fannie Mae, que representan el 45% de ese mercado, es decir, 5,3 billones de dlares.

El propio inquilino de la Casa Blanca , futuro ex presidente, acaba de pedir al Congreso que apruebe rpidamente un plan de ayuda del gobierno a los dos gigantes de capitales privados. Las cotizaciones de Fannie Mae y Freddie Mac pueden hundirse todava cerca de un 25%. La cada de su valor en la Bolsa -80% en un ao- amenaza al conjunto del sistema financiero. La secretara del Tesoro est intervenida (NdT2). Al mismo tiempo el presidente de la FED , Ben Bernanke, reconoca que las tensiones en los mercados burstiles, el aumento del desempleo as como el del coste del petrleo y las materias primas alimentarias, unidas a la crisis inmobiliaria, dificultarn el control de la inflacin. Es difcil pintar un cuadro ms sombro.

Algunas cifras en miles de millones de dlares:

945.000 millones de dlares: Estimacin del coste de la crisis por el FMI en marzo.

900.000 millones de dlares: Cuanta de los capitales perdidos despus de la cada en la bolsa de los bancos europeos.

400.000 millones de dlares: Total de la depreciacin de los activos registrados en las cuentas de los bancos de todo el mundo.

130.000 millones de dlares: Monto del dinero emitido (por la FED ) e inyectado en el sistema bancario estadounidense.

Fannie Mae y Freddie Mac se beneficiarn de tres medidas muy importantes: aumento de las lneas de crdito permitidas a estos bancos por el Tesoro; si es necesario, participacin en un aumento del capital por medio de la compra provisional de acciones por parte del mismo Tesoro; e inyeccin de prstamos. Pero estas medidas financieras adoptadas en la emergencia no van acompaadas de una nueva legislacin inmobiliaria que haga ms transparente el control del sistema. En estas circunstancias, las perspectivas podran ser ms inquietantes todava.

El dlar y el Tesoro de Estados Unidos van sufrir las consecuencias. Haca falta un apuntalamiento para evitar el efecto domin, pero seamos claros, Fannie y Freddie no merecen que los salven () Este salvamento debera ir acompaado de un plan para reducir a Fannie y Freddie a un tamao lo bastante pequeo para que puedan desaparecer. Henry Paulson, secretario del Tesoro, declar que quera que siguieran existiendo con su tamao actual. Cundo aprenderemos la leccin?. (Hugo Dixon, extrado de sitio breakingviews.com)

Un nuevo debate se ha abierto en Estados Unidos sobre un replanteamiento del papel del Estado en la economa .

As, una vez ms, se ha pedido ayuda al Estado federal, como ocurri en el anterior salvamento del Banco Bear Stearns en marzo. Tambin vimos a otros gigantes del sector privado, como el Banco Goldman Sachs (GS) llamar al Estado en su auxilio. Nacionalizar? Jan Hatzius, el economista jefe del GS (el 11 de julio) insina que no est necesariamente contra esa idea (Le Monde, 15 de julio). De momento, se trata de ponerlos bajo una tutela temporal. 

Desde el sbado 12 de julio, los lectores del Wall Street Journal no salen de su asombro. En el editorial se peda una rpida intervencin del Estado. No nos hemos vuelto socialistas, se lea, pero el contribuyente debe entender que Fannie y Freddie estn practicando el socialismo. Y de la manera ms deshonesta posible. Se privatizan sus ganancias y sus prdidas se socializan. Proponemos una forma ms honrada de socialismo, con una perspectiva de reforma a largo plazo. Lo menos que se puede decir de semejante comentario es que es, realmente, poco habitual y est en las antpodas de los anlisis anteriores.

Por otra parte, el banco de crdito californiano IndyMac Bancorp, uno de los mayores prestamistas hipotecarios de Estados Unidos, el 12 de julio qued bajo el control de la Federal Deposit Insurance Corp (FDIC), el organismo federal que garantiza los depsitos bancarios. Esta quiebra bancaria ha sido la ms importante en Estados Unidos en veinticuatro aos. IndyMac volver a abrir hoy sus puertas con el nombre de Banco Federal IndyMac. Su gestin estar asegurada por el FDIV, seala el diario Libratin (14 de julio) Esto no ha impedido que cientos de clientes hayan retirado sus fondos a razn de un mximo de 100.000 dlares por persona. Antes de la puesta bajo el control de la FIDC , cientos de ahorradores haban retirado 10.300 millones de dlares en pocos das. Unos das antes el banco, que ya haba cerrado su seccin de prstamos, anunci el despido de 3.800 empleados.

Se prev que, segn las estimaciones ms pesimistas, podran cerrar sus puertas de 100 a 150 bancos regionales estadounidenses.

El banco Merrill Lynch tambin est amenazado por la quiebra. El 17 de julio anunci una prdida de ms de 5.000 millones de dlares en el segundo trimestre. El Wachovia Bank, cuarto banco estadounidense por el volumen de sus activos, declar, el 9 de julio, 26.000 millones de dlares de prdidas. El gran banco Lehman Brothers hace todo lo posible para evitar la quiebra. Y el banco de Charlotte (Carolina del Norte) ha hecho una provisin de 42.000 millones por crditos dudosos. Por otra parte, el FBI ha emprendido una investigacin sobre las actividades de IndyMac, as como sobre otras veinte instituciones financieras estadounidenses.

Todo el sistema bancario estadounidense -que se ha revelado ms frgil de lo previsto- est afectado: sus prdidas ascienden a 3 billones de dlares desde la crisis de las subpprimes. Y a pesar de las medidas federales, no se ha recuperado la confianza en el sistema.

En efecto, como es sabido, el hundimiento del mercado inmobiliario y del valor de las hipotecas basura encendieron la mecha y fueron los desencadenantes y los primeros signos evidentes de que algo no iba bien en la economa de EEUU.

Desde hace ms de un ao no pasa un da sin que miles de pginas de los diarios de todo el mundo denuncien y critiquen el mal funcionamiento de sectores claves de esa economa. Los hechos probados son necesariamente idnticos pero las consecuencias y los remedios necesariamente distintos.

Journal des Finances n 6293. La Investigacin / Los bancos estadounidenses se caen de su pedestal:

No hace falta ser premio Nobel de economa para comprender que la crisis financiera, que se mantiene desde el verano de 2007, ha encontrado sus principales vctimas en el sector bancario anglosajn. El Citygroup y el Bank of Amrica, que hace un ao estaban entre los primeros diez consorcios financieros ms grandes del mundo, ahora aparecen relegados ms all del quincuagsimo puesto.

El banco chino ICBC los ha reemplazado en la clasificacin de los mayores bancos del mundo. De all, a construir castillos financieros en el aire... Las instituciones bancarias europeas, a excepcin de la suiza UBS, han sufrido menos que sus homlogas estadounidenses y podran aprovecharse de un dlar dbil () Las grandes compaas de seguros son las otras vctimas directas de la crisis econmica. AIG, primera aseguradora mundial, ha visto su capital reducido a un tercio en un ao. Hay una gran prdida de confianza hacia este grupo estadounidense, aunque sus directivos reconocieron sus dificultades para evaluar los riesgos de las inversiones que realizaba, especialmente en los crditos hipotecarios. Los aseguradores europeos salen mejor parados.

El gobierno federal de Estados Unidos interviene ocho das despus del anuncio de la amenaza de quiebra del hipergigante estadounidense General Motors (GM), uno de los lderes mundiales de la industria del automvil. El diario francs Le Monde escriba el 9 de julio en primera pgina: GM, duea de ocho marcas de vehculos, lucha por la supervivencia. Con recesin, pnico de los inversores, estallido de los precios de la gasolina y, adems, del acero, la emblemtica firma estadounidense tampoco se libra de las turbulencias de la economa.

GM puede desaparecer? Hace diez aos yo hubiera respondido: Imposible. Hoy no podemos excluir esa posibilidad opin Craig Fitzgerald, experto en industria automotriz de la consultora Plante & Moran (Michigan)

Por primera vez en su vida, los estadounidenses o por lo menos dos tercios de ellos- ponen el precio del carburante a la cabeza de sus preocupaciones muy por delante de la guerra en Iraq. De ah la notable desaparicin en las avenidas y autopistas de Estados Unidos de los habituales, hasta ahora, 4x4 o pickups, grandes consumidores de combustible. Todo el mercado de los SUV (vehculos deportivos utilitarios) podra hundirse. En junio las ventas de GM cayeron un 19% (con relacin a junio de 2007). A estas prdidas gigantescas se aaden los miles de empleos suprimidos, tcnicos, obreros y los mismos directivos.

Las prximas semanas sern cruciales para GM y para muchas instituciones del patrimonio econmico de Estados Unidos. En la industria del automvil, Ford y Chrysler, 2 y 3 respectivamente, se encuentran en el mismo barco.

Estados Unidos cambia. GM podra no salir de esta concluye provisionalmente- el diario francs. Las acciones de GM (en la Bolsa de Nueva York el 7 de julio) nunca estuvieron tan bajas en los ltimos 50 aos. Si en los prximos doce o dieciocho meses el contexto econmico no mejora notablemente y continan complicndose las condiciones para acceder a crditos, puede llegar el momento en que los socios de GM exigirn la declaracin de quiebra, segn Craig Fitzgerald.

As, aunque GM pudiera adoptar internamente medidas drsticas, por primera vez su destino est fuera de control (precio del acero, precio del combustible, cada de los crditos, crisis inmobiliaria, etctera) Yo apostara a que GM, en un plazo entre seis semanas y un ao, se desprender de algunas marcas. Mantendr Hormis Chevrolet (59% de las ventas en el 2007) y Cadillac, las otras seis (GMC, Pontiac, Saturn, Buick, Hummer y Saab) son potencialmente descartables (Le Monde).

El 15 de julio, GM emprendi un plan heroico (diario Le Figaro, 16 de julio): reducir los costes salariales de los altos ejecutivos, suprimir los subsidios de salud para sus jubilados, suspender la distribucin de dividendos entre los accionistas, etctera, ya que GM, falta de efectivo, debe liberar muy rpidamente 15.000 millones de dlares.

El pan y las tortas

Pero no todo el mundo clama contra la crisis. En primer lugar estn los especuladores que ganan fortunas. Los fondos invertidos en activos han pasado de 70.000 a 220.000 millones de dlares en tres aos. Estos financieros provocan el alza de los precios y condenan al hambre a los ms pobres. Despus, la renta petrolera (con el barril a 147 dlares, 92 euros en los ltimos das) hace que ciertos sectores de la economa se disparen al alza. Especuladores, nuevas fortunas privadas y adems los nativos de los pases productores, los grandes del petrleo, que hacen la felicidad de las grandes joyeras, de los inmuebles de lujo en muchas capitales del mundo y en la Costa Azul (diario francs Libration, 14 de julio, Julia Pascual). Por hablar slo de Francia, aunque las grandes marcas en general prefieren la discrecin, una de ellas habla sin problemas; se trata de la marroquinera Longchamps. En seis meses tendr siete u ocho tiendas en Oriente Medio y, prximamente, dos en Venezuela. Esto es totalmente nuevo. Hemos abierto dos tiendas en Mosc pero muchos rusos prefieren hacer sus compras en Dubai, declara el director general de la marca.

La Federacin de la industria relojera suiza (Rolex, Choppard, etctera) aumenta sus ventas en dos cifras por ao. Sus exportaciones han aumentado ms del 15% desde principios del ao y Oriente Medio es uno de sus mejores mercados, sin olvidar el mercado ruso (que creci un 57% en el ao 2007)

En la empresa aeronutica Dassault Aviation, las aeronaves de alta gama, caras y capaces de volar lejos, se venden muy bien. Se habla tambin de Dubai, los oligarcas rusos y las grandes fortunas asiticas. En la constructora aeronutica estadounidense Cessna las ventas, siempre segn Libration, pasaron de 307 unidades en 2006 a 470 en 2008. A finales de junio, la estadounidense Gulfstream concret el mayor negocio de todos los tiempos: 19.000 millones de dlares por 40 aviones para la compaa NetJets.

Para el optimista- presidente de Boeing el elevado precio del petrleo es una oportunidad. As, recibi 475 pedidos a finales de junio y otros 478 Airbus. El aumento vertiginoso del precio del petrleo activar los pedidos de modelos recientes de aviones que consumen entre un 20% y un 30% menos de combustible.

Esta conclusin sirve para titular el artculo de Libration: algunos sectores del mercado prosperan con la explosin de los precios del petrleo. Dubai podra ser el centro mundial del lujo en los prximos aos. As, en el mar de Dubai (Emiratos rabes Unidos) se estn construyendo 300 islas artificiales que conforman un proyecto gigantesco llamado The World. En cualquier caso, la bien denominada Isla Moda debera convertirse, con la ayuda del modisto Kart Lagerfeld, en el autntico centro neurlgico del mundo de la moda.

Los pases pobres se quedarn atrs. En 2015 volveremos a hacer balance

Con el alza de los precios de los alimentos bsicos, la pobreza aumenta a pesar de un ndice de crecimiento igual o superior al 7% de los 50 pases menos desarrollados (PMD) entre 2005 y 2006. De los 767 millones de habitantes de dichos PMD, 581 millones viven con menos de dos dlares diarios (1,26 euros), y segn la CNUCD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre el comercio y el desarrollo), el objetivo de reducir a la mitad la pobreza de aqu a 2015 no se conseguir.

Para los que no creen que Estados Unidos vive una poca singular: se estn viendo en todo el pas, desde Boston hasta San Francisco, ciudadanos estadounidenses que han descubierto las caminatas y las bicicletas. Se convencen? Ya se lo decimos, la crisis es grave .

Notas del autor

(1) Un anlisis de tres economistas del Observatorio Francs de Coyunturas Econmicas (OFCE), publicado por Le Monde, dice en una nota del 9 de julio, petrleo y euro: amistades peligrosas sealando el nuevo papel del euro. Hace algunos aos creamos que el aumento del precio del barril provocara un crecimiento de la demanda de dlares, utilizados para las transacciones petroleras o acumulados como reservas de cambio por los pases productores. La relacin prevista hara que una subida del oro negro acarrease una revalorizacin del billete verde Pero hoy, contina el anlisis, los pases productores protegen su poder adquisitivo por medio de una cesta de divisas donde el euro ha ocupado su lugar. El precio del petrleo se ajustara, pues, para compensar el valor de la moneda nica. Por lo tanto, el alza del euro inducida por la poltica anti inflacionista del Banco Central Europeo, sera parcialmente asumida por los pases productores de petrleo aumentando el precio del barril que, al incrementarse, alimentara la inflacin.

(2) En este mismo nmero, Paris-Match, y a que se trata de esa revista, dedic 40 pginas especiales a Ingrid Betancourt.  

Notas de traduccin

(1) El autor hace referencia al mote de elefantes que se aplica a un sector del Partido Socialista de Francia (al que pertenece Dominique Strauss-Kahn), derrotado por la candidata, tambin socialista, Sgolne Royal. Un periodista describi a sus miembros como la selecta casta de polticos de cuello y corbata, siempre vestidos con trajes de color oscuro, que se crean inmortales en la poltica francesa (de ah el mote de elefantes, por su tradicional longevidad).

(2) Se refiere a la renuncia del secretario del Tesoro, John Snow, el martes 27 de mayo, que fue sustituido por Henry Paulson, presidente del banco de inversiones Goldman Sachs.

Original en francs: http://www.tlaxcala.es/pp.asp?reference=5591&lg=fr

Jorge Aldao, Roco Anguiano y Caty R. pertenecen a los colectivos de Rebelin, Cubadebate y Tlaxcala. Esta traduccin se puede reproducir libremente a condicin de respetar su integridad y mencionar al autor, a los traductores y la fuente.



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