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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 11-08-2009

Entramos a la mayor depresin de la historia
Futuras burbujas a la espera de estallar

Andrew Gavin Marshall
Global Research

Traducido del ingls para Rebelin por Germn Leyens


Introduccin

Aunque se habla mucho de que se vislumbra una recuperacin, los comentaristas olvidan algunos aspectos cruciales de la crisis financiera. La crisis no est compuesta slo de una burbuja: la burbuja de los bienes races inmobiliarios, que ya ha reventado. La crisis tiene muchas burbujas, todas las cuales hacen parecer pequeo el estallido de la burbuja de la vivienda de 2008. Los indicadores muestran que el prximo posible estallido es el de la burbuja de los bienes races comerciales. Sin embargo, el principal evento que se aproxima es la burbuja de los rescates y la burbuja de la deuda mundial en general, que arrojar al mundo a una Gran Depresin de una dimensin como no ha sido vista en la historia.

El colapso de la vivienda no ha terminado

El mercado de los bienes races de la vivienda, a pesar de cifras que indican una tendencia al repunte, sigue teniendo problemas como las casas tardan meses en venderse. Muchos compradores tienen problemas para conseguir financiamiento ya que los prestamistas y los tasadores tienen dificultades para resolver el valor real de las casas despus del colapso. Adems, el mercado en general sigue estando muy disminuido [] aparte de los especuladores y de los compradores por primera vez. Dean Baker, co-director del Centro de Investigacin Econmica y Poltica en Washington dijo: Sera errneo imaginar que hayamos llegado a un punto crucial en el mercado, ya que Todava existe un enorme exceso de oferta de viviendas, lo que significa que es casi seguro que la tendencia de los precios de casas seguir siendo a la baja. Las ejecuciones hipotecarias siguen aumentando en muchos Estados, como ser Nevada, Georgia y Utah, y los economistas dicen que el aumento del desempleo puede hacer que los embargos aumenten en el prximo ao. Evidentemente, la crisis de la vivienda todava no ha terminado. [1]

La burbuja de los bienes races comerciales

En mayo, Bloomberg cit al presidente de Deutsche Bank, Josef Ackermann, diciendo: Es el comienzo del fin o el fin del comienzo. Bloomberg seal adems que: Una parte del acertijo que debe ser calculado en cualquiera determinacin de la profundidad de nuestros fastidios econmicos es la condicin de los bienes races comerciales los centros comerciales, hoteles, y edificios de oficinas que tienden a acompaar las expansiones de bienes races. La inversin residencial baj un 28,9% entre 2006 y 2007, y al mismo tiempo, la inversin no residencial aument un 24,9%, por lo tanto, los bienes races comerciales estaban sirviendo como un amortiguador contra el mercado de la vivienda en decadencia.

Los bienes races comerciales se quedan atrs de las tendencias de la vivienda, y as tambin, lo har la crisis, ya que los proyectos de construccin comercial estn perdiendo su atractivo. Adems, hay muchos motivos para sospechar que los bienes races comerciales estaban sujetos a algunas de las prcticas de prstamo que afligieron al mercado residencial. El estudio de prcticas aseguradoras de la Oficina del Contralor de la Moneda Circulante estableci que mientras en 2003 slo un 2% de los bancos estaban simplificando sus estndares de aseguramiento para prstamos de construccin comercial, en 2006 casi un tercio haba sido simplificado. En mayo se inform que: casi un 80% de los bancos nacionales estn reforzando sus estndares para prstamos para bienes races comerciales, y que podramos enfrentar problemas de doble burbuja para los bienes races y la economa. [2]

A fines de 2009 se inform que: El descenso de los bienes races comerciales es un tema significativo que enfrenta la economa porque podra llevar a ms prdidas para la industria financiera que los bienes races residenciales. Esta categora incluye a edificios de apartamentos, hoteles, torres para oficinas y centros comerciales. Vale la pena sealar que: Al tener dificultades la economa, los constructores y los propietarios han tenido que depender de la ayuda de la Reserva Federal de EE.UU. a fin de que los crditos fluyan para que puedan refinanciar los edificios existentes o incluso para completar proyectos parcialmente construidos. De modo que, de nuevo, la Reserva Federal est retardando lo inevitable al suministrar ms liquidez a una burbuja que ya est inflada. Como seal el Financial Post: de Vancouver a Manhattan, vemos cada vez ms oficinas vacantes y menos arriendos de oficinas. [3]

En abril de 2009, se inform que: La cantidad de oficinas vacantes en los centros de ciudades de EE.UU. aument a un 12,5% en el primer trimestre, la mayor en tres aos, a medida que las compaas reducen los puestos de trabajo y que nuevos edificios llegan al mercado, y Las oficinas vacantes en los centros de las ciudades en todo el pas podran llegar a cerca de un 15% a fines de este ao, acercndose al mximo en 10 aos de un 15,5% en 2003. [4]

En el mismo mes se inform que: centros comerciales en hilera, centros comunitarios y centros comerciales regionales estn perdiendo tiendas al ritmo ms rpido en por lo menos una dcada, ya que la baja del consumo obliga a los comerciantes a hacer recortes para poder sobrevivir. En el primer trimestre de 2009, los arrendatarios minoristas han desocupado 810.000 metros cuadrados de espacio comercial, lo que excede los 800.000 metros cuadrados de espacio minorista que fueron desocupados en todo 2008. Adems, como inform CNN, la tasa de espacio libre en los centros comerciales aument a un 9,5% en el primer trimestre, sobrepasando la tasa de desocupacin de un 8,9% registrada en todo 2008. Importante para los que piensan y afirman que la crisis habr terminado en 2010, [se espera que] los espacios vacios en centros comerciales excedern niveles histricos en todo 2011, en cuanto a los comerciantes minoristas las cosas slo empeorarn. [5] Dos das despus del informe anterior, General Growth Properties Inc, el segundo propietario por su tamao de centros comerciales de EE.UU., se declar en bancarrota el 16 de abril en la mayor quiebra en bienes races en la historia de EE.UU. [6]

En abril, Financial Times inform que es probable que los precios de propiedades en China se reduzcan a la mitad en los prximos dos aos, ha pronosticado un alto investigador del gobierno en una poderosa seal de que la cada econmica del pas enfrenta nuevos desafos a pesar de los recientes datos positivos. Esto es de enorme importancia, ya que el mercado inmobiliario, junto con las exportaciones, fueron destacados propulsores de la prspera economa china durante la ltima dcada. Adems: un aparente rebote del mercado inmobiliario fue insostenible a mediano plazo e impulsado por una inundacin de liquidez y de actividad fraudulenta en lugar de demanda real. Un investigador en un destacado think tank gubernamental chino inform que esperaba que los precios promedio de la propiedad residencial urbana caeran en los prximos dos aos entre un 40 y un 50% de sus niveles a fines de 2008. [7]

En abril se inform que: La Reserva Federal considera ofrecer prstamos a ms largo plazo a inversionistas en valores respaldados por hipotecas comerciales como parte de un plan de hacer partir el mercado de la deuda de bienes races comerciales. Desde febrero la Reserva Federal ha estado analizando trminos y condiciones apropiadas para aceptar valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS) y otros activos hipotecarios como colateral para su Facilidad de Prstamos de Valores a Trmino Respaldados por Activos (TALF por sus siglas en ingls). [8]

A fines de julio, Financial Times inform que; Dos de los mayores bancos de EE.UU., Morgan Stanley y Wells Fargo ... destacaron fuertemente los crecientes infortunios del mercado de la propiedad inmobiliaria comercial de EE.UU. cuando informaron de grandes prdidas y del aumento de los prstamos txicos, ya que los resultados decepcionantes del segundo trimestre de dos de los mayores prestamistas e inversionistas en propiedades de oficinas, comercio minorista e industriales en todo EE.UU. confirmaron los temores de los inversionistas de que los bienes races comerciales seran el prximo frente en la crisis financiera despus del colapso del mercado de la vivienda. El mercado de la propiedad comercial, de un valor de 6,7 billones de dlares, que representa ms de un 10% del producto interno bruto de EE.UU. podra ser un obstculo importante en el camino a la recuperacin. [9]

La burbuja del rescate

Mientras el rescate, o paquete de estmulo como lo llaman frecuentemente, recibe buena cobertura en trminos de que lo muestran como si hubiera reanimado la economa y encabezara la marcha hacia la luz al final del tnel, hay factores cruciales que de nuevo son tergiversados en esta situacin.

A fines de marzo de 2009, Bloomberg inform que: El gobierno de EE.UU. y la Reserva Federal han gastado, prestado o comprometido 12,8 billones de dlares, una suma que se acerca al valor de todo lo que se produjo en el pas el ao pasado. Esta suma representa 42.105 dlares por cada hombre, mujer y nio en EE.UU. y 14 veces los 899.800 millones de dlares de moneda en circulacin. El producto interno bruto de la nacin fue de 14,2 billones de dlares en 2008. [10]

Gerald Celente, jefe del Instituto de Investigacin de Tendencias, la principal agencia de prediccin de tendencias en el mundo, escribi en mayo de 2009 sobre la burbuja del rescate. Los pronsticos de Celente no deben ser tomados a la ligera, ya que predijo con exactitud la cada del mercado burstil de 1987, la cada de la Unin Sovitica, el colapso econmico ruso de 1998, la crisis econmica de Asia del Este de 1997, el estallido de la burbuja del puntocom de 2000, la recesin de 2001, el comienzo de una recesin en 2007 y el colapso del mercado de la vivienda de 2008, entre otras cosas.

El 13 de mayo de 2009, Celente public una Alerta de Tendencia, en la que inform que: la mayor burbuja financiera en la historia est siendo inflada a plena vista, y que: sta es la Madre de Todas las Burbujas, y cuando reviente [] sealizar el fin del ciclo de boom/quiebra que ha caracterizado la actividad econmica en todo el mundo desarrollado. Adems: Esto es mucho mayor que las burbujas del puntocom y de los bienes races que afect sobre todo a especuladores, inversionistas y financistas. Por destructivos que hayan sido los efectos de esos colapsos sobre el empleo, los ahorros y la productividad, el marco Capitalista de Libre Mercado qued intacto. Pero cuando reviente la Burbuja del Rescate, el sistema se ir con ella.

Celente adems explic que: Dlares fantasma, impresos de puro aire, respaldados por nada y que producen casi nada definen la Burbuja del Rescate. Exactamente como las otras burbujas, sta tambin reventar. Pero a diferencia de puntocom y de los bienes inmobiliarios, cuando estalle la Burbuja del Rescate, ni el presidente ni la Reserva Federal tendrn a su disposicin los arreglos fiscales o las polticas monetarias para inflar otra. Celente entr en detalles: Considerando el modelo de gobiernos que convierten fracasos flagrantes en mega-fracasos, se seguir la tendencia clsica: cuando todo lo dems fracase, se llevar al pas a la guerra, y eso: Aunque no podemos determinar con exactitud cundo reventar la Burbuja del Rescate, estamos seguros de que lo har. Cuando lo haga, habr que comprender que puede sobrevenir una gran guerra. [11]

Sin embargo, esa burbuja del rescate a la que se refera Celente entonces eran los 12,8 billones de dlares de los que habla Bloomberg. Desde julio, los clculos estiman que esa burbuja tiene aproximadamente el doble del clculo anterior.

Como inform Financial Times a fines de julio de 2009, mientras la Reserva Federal y el Tesoro saludan los esfuerzos y el impacto de los rescates, Neil Barofsky, inspector general especial para el atribulado Programa de Alivio para Activos en Problemas [TARP] dijo que si todas las promesas de apoyo anunciadas por el gobierno estadounidense se hicieran efectivas, la suma total de su desembolso sera de $23,7 millones de millones. Y estos son slo los compromisos estadounidenses a travs del TARP, ya que hay ms compromisos fuera del TARP. Su vasto clculo fue inmediatamente descartado por el Tesoro. El inspector general del programa TARP seal que existen vulnerabilidades fundamentales relacionadas con conflictos de inters y colusin, transparencia, medidas de rendimiento y contrarias al lavado de dinero.

Barofsky tambin informa de considerable estrs en los bienes races comerciales, ya que la Reserva Federal ha comenzado a abrir TALF a valores respaldados por hipotecas comerciales para tratar de influenciar las condiciones de crdito en el mercado de los bienes races comerciales. El informe llama atencin a una nueva dificultad crediticia cuando hipotecas de bienes races por un valor de 500.000 millones de dlares tengan que ser refinanciadas a fines de ao. Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal, y Timothy Geithner, Secretario del Tesoro y ex presidente de la Reserva Federal de Nueva York discuten seriamente la extensin de TALF (Facilidad de Prstamos de Valores a Trmino Respaldados por Activos) a CMBS (valores respaldados por hipotecas comerciales) y otros activos como ser prstamos para pequeos negocios y si aumentar el tamao del programa. La expansin de los varios programas a nuevos y ms arriesgados tipos de activos es uno de las principales manzanas de la discordia entre el Tesoro y el seor Barofsky. [12]

Testificando ante el Congreso, Barofsky dijo: De programas que involucraban grandes infusiones de capital a cientos de bancos y otras instituciones financieras, a un programa de modificacin de hipotecas diseado para modificar millones de hipotecas, a sociedades pblico-privadas que utilizan decenas de miles de millones de dlares del contribuyente para comprar activos txicos de los bancos, TARP se ha desarrollado a ser un programa de un alcance, escala y complejidad sin precedente. Explic que: El apoyo potencial total del gobierno federal podra llegar a 23,7 billones de dlares. [13]

Es posible un futuro rescate?

A principios de julio de 2009, el multimillonario inversionista Warren Buffet dijo que el desempleo podra llegar a 11% y se podra necesitar un segundo paquete de estmulo mientras la economa lucha para recuperarse de la recesin, y declar adems no nos encontramos en una recuperacin. [14] Tambin a comienzos de julio, un consejero econmico del presidente Obama declar que EE.UU. debera estar planificando una segunda vuelta de estmulo fiscal para apuntalar an ms la economa. [15]

En agosto de 2009 se inform que, El gobierno de Obama considerar la entrega de ms dinero para poner riendas al desempleo a pesar de seales de que la recesin est terminando, y que el secretario del tesoro Tim Geithner tambin admiti que puede pensarse en aumentos de impuestos mientras el gobierno trabaja para controlar sus inmensos dficits relacionados con la recuperacin. Geithner dijo: haremos lo que sea necesario, y que ms dinero federal podra ser arrojado a la recuperacin como prestaciones de desempleo ante proyecciones de que las prestaciones extendidas a 1,5 millones de estadounidenses sin trabajo expirarn sin intervencin del Congreso. Sin embargo, toda futura inyeccin de dinero podra ser vista como un segundo paquete de estmulo. [16]

El Washington Post inform a principios sobre una iniciativa del Departamento del Tesoro conocida como Plan C. El equipo del Plan C fue reunido para examinar lo que todava podra hacer caer [la economa] y ha identificado varios puntos problemticos que podran amenazar la todava frgil industria de los prstamos, y el proyecto interno se concentra en problemas fastidiosos como ser los afligidos mercados de los bienes races comerciales, la gran cantidad de moras entre los dueos de casas, y las dificultades de bancos comunitarios y regionales.

Adems: El equipo es tambin responsable de considerar posibles reacciones gubernamentales, pero altos funcionarios dentro del gobierno de Obama tienen cuidado con la presentacin de iniciativas que comprometeran cantidades masivas de recursos federales. El artculo entr en detalles al decir que: la creacin del Plan C es una seal de que el gobierno ha pasado a una nueva fase en su reaccin, al actuar preventivamente en lugar de reaccionar ante crisis emergentes. En particular, el desafo a corto plazo que enfrentan son los prstamos para bienes races comerciales, ya que bancos y otras firmas que suministraban tales prstamos en el pasado han limitado fuertemente sus prstamos, rechazando a muchos urbanizadores y compaas constructoras. Dentro del prximo par de aos, esos grupos enfrentarn una ola de deudas de bienes races comerciales algunos clculos ubican el total en ms de 3 billones de dlares que tendrn que refinanciar. Esos prstamos fueron otorgados durante el boom de la construccin de esta dcada en la expectativa errnea de que seran refinanciados con las mismas condiciones generosas dentro de unos aos.

Sin embargo, como resultado de la crisis crediticia, pocos urbanizadores pueden encontrar a alguien que refinancie su deuda, poniendo en peligro a propiedades sanas y afligidas. Kim Diamond, director administrativo de Standard & Poor's, declar que No es la medida en la que la gente est dispuesta a prestar, sino ms bien: La cuestin es si se puede otorgar un prstamo. Es importante sealar que: Analistas financieros dijeron que las prdidas en prstamos de bienes races comerciales constituyen ahora la mayor causa singular de quiebras de bancos, y que ninguno de los esfuerzos de rescate instituidos es suficientemente grande como para encarar el tamao del problema. [17]

De modo que hay que preguntar: Qu contempla el Plan C en trminos de una posible solucin gubernamental? Otro rescate? El efecto que tendra sera inflar an ms la ya monumental burbuja del rescate.

La gran burbuja europea

En octubre de 2008, Alemania y Francia estuvieron al frente de un rescate de la Unin Europea de 1 billn de euros, y los mercados mundiales inicialmente repuntaron mientras los gobiernos europeos transferan miles de millones a bancos afectados. Los bancos centrales en Europa tambin montaron un nueva ofensiva para recomenzar a prestar, suministrando cantidades ilimitadas de dlares a los bancos comerciales en una operacin conjunta. [18]

Los rescates estadounidenses incluso llegaron a los bancos europeos, como se inform en marzo de 2009: Bancos europeos se negaron a discutir un informe de que fueron beneficiarios del rescate por 173.000 millones de la aseguradora AIG, como Goldman Sachs, Morgan Stanley y una cantidad de otros bancos estadounidenses y europeos han recibido aproximadamente 50.000 millones de dlares desde que la Reserva Federal comenz a extender ayuda a AIG. Entre los bancos europeos, los bancos franceses Societe Generale y Calyon se negaron el domingo a comentar sobre el tema, tal como lo hicieron Deutsche Bank, Barclays de Gran Bretaa y el banco holands no cotizado Rabobank. Otros bancos que recibieron dinero del rescate de EE.UU. incluyen a HSBC, Wachovia, Merrill Lynch, Banco Santander y Royal Bank of Scotland. Como AIG estaba esencialmente insolvente el rescate permiti a AIG que pagara a sus contrapartes bancarias por colateral adicional, y Goldman Sachs y Deutsche Bank recibieron cada uno 6.000 millones de dlares en pagos entre mediados de septiembre y diciembre. [19]

En abril de 2009 se inform que gobiernos de la UE han comprometido 3 billones de euros [o sea 4 billones de dlares] para rescatar bancos con garantas o inyecciones de dinero despus de la crisis financiera global. [20]

A inicios de febrero de 2009, el Telegraph public un artculo con un titular sorprendente: Bancos europeos pueden necesitar un rescate de 16,3 billones de libras, advierte documento de la CE. Si se busca con este titular en google aparece el vnculo con el Telegraph. Sin embargo, si se pulsa el vnculo, el ttulo cambia a Rescate bancario europeo podra llevar a la UE a la crisis. Adems, han eliminado toda mencin de la cantidad de dinero que podra ser requerida para un rescate bancario. La cantidad en dlares, sin embargo, es de cerca 25 billones de dlares. La cantidad es el total acumulado de los activos problemticos en los balances de los bancos, una cifra asombrosa derivada del comercio con derivados.

El Telegraph inform que dirigentes nacionales y funcionarios de la UE comparten temores de que un segundo rescate bancario en Europa aumentar la toma de prstamos gubernamentales en un tiempo en el que inversionistas particularmente los que prestan dinero a gobiernos europeos tienen crecientes dudas sobre la capacidad de pagarlos de pases como Espaa, Grecia, Portugal, Irlanda, Italia y Gran Bretaa. [21]

Cuando los pases europeos orientales necesitaron desesperadamente ayuda financiera, y la discusin se acalor sobre la posibilidad de un rescate de la UE para Europa Oriental, la UE, a pedido de Angela Merkel de Alemania, rechaz el rescate europeo oriental. Sin embargo, fue ms una operacin de relaciones pblicas que una verdadera posicin poltica.

Aunque la UE neg dinero a Europa Oriental en la forma de un rescate, a fines de marzo dirigentes europeos duplicaron el financiamiento de emergencia para las frgiles economas de Europa central y oriental y prometieron suministrar otra duplicacin de los fondos prestables del Fondo Monetario Internacional al proponer 75.000 millones de euros. Los dirigentes de la UE acordaron aumentar de 25.000 millones de euros a 50.000 millones los fondos para apoyar la balanza de pagos para Estados, sobre todo europeos orientales. [22]

Como explic un artculo del Times en junio de 2009, Alemania se ha mostrado engaosa en su posicin pblica en comparacin con sus verdaderas decisiones polticas. El artculo, que vale la pena citar en gran parte, explic primero que:

Europa est ahora en medio de una perfecta tormenta una confluencia de tres crisis econmicas separadas pero interconectadas que amenazan mucho ms devastacin que la que Gran Bretaa o EE.UU. sufrieron por la crisis crediticia: el colapso de la industria y del empleo alemanes, la inminente quiebra de propietarios de casas y negocios centroeuropeos; y la amenaza de no pago de la deuda gubernamental por prdida del control monetario de Irlanda, Grecia y Portugal, por ejemplo en la periferia de la eurozona.

Tomando el caso de Letonia, el autor pregunta: Si la crisis se expande, otros gobiernos de la UE y especialmente el de Alemania, enfrentarn una cuestin existencial: Comprometern cientos de miles de millones de euros para garantizar las deudas de otros pases de la UE? O permitirn insolvencias y devaluaciones gubernamentales que podran terminar por romper la moneda nica y inhabilitar an ms la industria alemana, as como los bancos interiores del pas? Al enfrentar ese problema, los polticos alemanes han insistido en que cualquier rescate o garanta est fuera de discusin, sin embargo, la cosa ha sido silenciosamente aceptada en Bruselas, mientras los polticos manifestaban ruidosamente su compromiso inquebrantable de defenderla.

El autor plante que en octubre de 2008:

[...] se descubri una regulacin no utilizada previamente, que permite la creacin de una facilidad para balanza de pagos que autoriza que la UE pida prestadas por primera vez sumas sustanciales bajo su propia personalidad legal. Esta facilidad fue doblada de nuevo a 50.000 millones de euros en marzo. Si los problemas financieros de Letonia se convierten en una crisis generalizada, esas garantas y subsidios cruzados entre gobiernos de la UE aumentarn a cientos de miles de millones en los meses por venir y ciertamente mutarn a la toma de prstamos centralizados en gran escala de la UE, garantizados conjuntamente por todos los contribuyentes de la UE.

[] Los nuevos prstamos de la UE, estn legalmente fuera de presupuesto y son un arreglo que permite que Alemania mantenga la ficcin legal de que no est garantizando las deudas de Letonia et al. El prospecto de emisin de bonos de la UE para inversionistas, sin embargo, deja bien claro donde reside verdaderamente la carga financiera: Desde el punto de vista de un inversionista el bono est totalmente garantizado por el presupuesto de la UE y, en ltima instancia, por los Estados Miembro de la UE. [23]

De modo que se est rescatando o presumiblemente se rescatar a Europa Oriental. Sea en la forma del federalismo de la UE, suministrando prstamos por su propia cuenta, pagados por contribuyentes europeos, o a travs del FMI, que condicionar cualquier prstamo con su riguroso Programa de Ajuste Estructural (SAP), o por ambos. Resulta que la sociedad conjunta del FMI y de la UE es lo que suministr los prstamos y sigue suministrando tales prstamos.

Como sealara el Financial Times en agosto de 2009: Los colapsos de bancos o las monedas en cada de las tres naciones blticas Letonia, Lituania y Estonia podran amenazar la frgil perspectiva de recuperacin en el resto de Europa. Esos pases tambin se encuentran en una de las lneas de falla polticas ms delicadas. Son los Estados fronterizos de la Unin Europea con Rusia. En julio, Letonia acord su segundo prstamo en ocho meses con el FMI y la UE, despus del primero en diciembre. Se informa que Lituania har lo mismo. Sin embargo, como seal el Financial Times, los prstamos tuvieron lugar bajo las condiciones del FMI: La inyeccin de dinero es una buena noticia. La mala noticia es que, a cambio de fortalecer las financias estatales, el nuevo acuerdo con el FMI exigir que el gobierno letn imponga an ms dolor a su poblacin sufriente. Los salarios en el sector pblico ya han sido reducidos en un tercio este ao. Las pensiones han sido recortadas. Ahora el FMI exige que Letonia reduzca otro 10% del presupuesto en otoo de este ao. [24]

Si hemos de creer al breve informe del Telegraph sobre los cerca de 25 billones en activos bancarios txicos, que fueron sacados del artculo original por razones desconocidas, sin citar una retractacin basada en hechos, la pregunta es sigue siendo vlido ese rescate potencial? Esos bancos no han sido rescatados financieramente por la UE, de modo que presumiblemente esos activos txicos continan en los balances de los bancos. Esa burbuja an no ha estallado. Si se combina con la burbuja de 23,7 billones de dlares del rescate de EE.UU., entre la UE y EE.UU. hay cerca de 50 billones de dlares que esperan para reventar.

Una burbuja del petrleo

A principios de julio de 2009, el New York Times inform que: La extrema volatilidad que se ha apoderado de los mercados del petrleo en los ltimos 18 meses no ha mostrado seales de ralentizar. Los precios del petrleo se han ms que duplicado desde inicios del ao a pesar de una economa excepcionalmente dbil. La inestabilidad en los precios del petrleo y del gas ha llevado a muchos a temer que pueda poner en peligro una recuperacin global. Adems: tambin traba a negocios y consumidores, ya que ha ocurrido una salvaje estampida en los mercados del petrleo en los ltimos 12 meses. Los precios del petrleo llegaron a un nivel rcord en el verano pasado a 145 dlares por barril, y con la crisis econmica bajaron a 33 dlares por barril en diciembre. Sin embargo, desde comienzos de 2009, el petrleo ha subido un 55% a 70 dlares por barril.

Como seala el artculo del Times: el reciente aumento en los precios del petrleo reanuda el debate del ao pasado sobre el papel de los inversionistas o especuladores en los mercados de las materias primas. Funcionarios de la energa de la UE y de OPEC se reunieron en junio y concluyeron que el tema de la especulacin todava no ha sido resuelto y que la burbuja de 2008 podra repetirse. [25]

En junio de 2009, el gerente de Hedge Fund, Michael Masters, dijo al senado de EE.UU. que: El Congreso no ha hecho lo suficiente para refrenar la especulacin en los mercados del petrleo, dejando al pas vulnerable a otro aumento de precios en 2009. Explic que: en gran parte los precios del petrleo no son determinados por la oferta y la demanda sino por los escritorios de operaciones de grandes firmas de Wall Street, Porque: Nada ha sido realmente hecho por el Congreso para poner fin al problema de la especulacin excesiva en 2008, explic Masters: no existe nada que impida una nueva burbuja en los precios del petrleo en 2009. De hecho, ya comienzan a aparecer seales de una posible burbuja. [26]

En mayo de 2008, Goldman Sachs advirti que el petrleo podra llegar a 200 dlares por barril en los prximos 12 a 24 meses [hasta mayo de 2010]. Es interesante que Goldman Sachs sea uno de los mayores bancos de inversiones de Wall Street que comercia con petrleo y que podra beneficiarse con un aumento en los precios. [27] Sin embargo, esto no considera el aspecto crucial. No slo se beneficiara a Goldman Sachs, sino que para comenzar Goldman Sachs juega un papel importante en el aumento de los precios del petrleo.

Como sealara Ed Wallace en un artculo en Business Week en mayo de 2008, el informe de Goldman Sachs culp por semejantes aumentos de precios a la creciente demanda de China y Oriente Prximo, en combinacin con la afirmacin de que Oriente Prximo ha llegado o llegar pronto al pico en sus reservas de petrleo. Wallace subray que:

Goldman Sachs fue uno de los socios fundadores de Intercontinental Exchange (ICE) el mercado en lnea de materias primas y futuros. E ICE ha sido objeto primordial de recientes investigaciones del Congreso; fue mencionado tanto en el Staff Report del 27 de junio de 2006 del Subcomit Permanente de Investigaciones del Senado y en la audiencia del Comit de la Cmara sobre Energa y Comercio de diciembre pasado. Esas investigaciones estudiaron el comercio no regulado en futuros energticos, y ambas concluyeron que el aumento a niveles estratosfricos de los precios de la energa ha sido impulsado por los miles de millones de dlares en futuros de petrleo y gas natural que han sido colocados en el ICE que no es regulado por la Commodities Futures Trading Commission. [28]

Esencialmente, Goldman Sachs es uno de los principales especuladores en el mercado del petrleo, y por lo tanto juega un papel importante en el aumento de los precios del petrleo por especulacin. Hay que reconsiderar esto a la luz del aumento recurrente en los precios del petrleo en 2009. En julio de 2009,

Goldman Sachs Group Inc. public beneficios rcord al aumentar a niveles insuperables los ingresos por el comercio y por la suscripcin de acciones menos de un ao despus que la firma recibi 10.000 millones de dlares en fondos de rescate de EE.UU. [29] Podra haber una relacin entre las dos cosas?

Rescates utilizados en la especulacin

En noviembre de 2008, el gobierno chino inyect un paquete de estmulo de 849.000 millones de dlares orientado a mantener el crecimiento de la emergente superpotencia econmica. [30] China entonces registr un repunte en la tasa de crecimiento de la economa, y tuvo un boom del mercado burstil. Sin embargo, como seal el Wall Street en julio de 2009 Su crecimiento es ahora alimentado por la deuda barata ms que por beneficios corporativos y la retencin de utilidades, y este giro amenaza a mediano plazo con debilitar la desconexin de China de la crisis econmica global. Por lo tanto tal vez no sea sorprendente que los prstamos bancarios pendientes de reembolso se hayan duplicado en los ltimos aos, y que se hable mucho de un sistema bancario fantasma. Luego existe la reputacin de China de la creacin de sobrecapacidades en su sector industrial, una mala reputacin que adquiri incluso antes del colapso en la demanda global. Esto mostr un desdn por los rditos que siempre son una seal reveladora de dinero barato.

La economa de China depende primordialmente de EE.UU. como mercado de consumo para sus productos baratos. Sin embargo, la ralentizacin en el consumo en EE.UU. en medio de una crisis crediticia ha sacado a la luz las debilidades de este modelo de financiamiento basado en exportaciones. De modo que ahora China se vuelve hacia la deuda barata para financiar, un giro sugerido por el aumento de un 35% o algo as de los prstamos bancarios en este ao. [31]

En agosto de este ao, se inform que China experimenta un boom del mercado burstil alimentado por el estmulo. Sin embargo, esto ha llevado a muchos dirigentes a preocuparse de que una parte demasiado grande de la orga de prstamos de bancos estatales que pag por el incipiente renacimiento de China fue desviada hacia acciones y bienes races, creando el peligro de un ciclo de auge y cada y mayor inflacin menos de dos aos despus del estallido previo de una burbuja del mercado burstil. [32]

Hay que aplicar el mismo razonamiento a la subida del mercado burstil de EE.UU. Algo anda inherente y estructuralmente mal en un sistema financiero en el que nada se produce, se pierden 600.000 puestos de trabajo al mes, y sin embargo, el mercado burstil sube. Por qu sube el mercado burstil?

El Programa de Alivio para Activos en Problemas [TARP], que suministr 700.000 millones de dlares en rescates bancarios, comenzado bajo Bush y expandido bajo Obama, implica que el Tesoro de EE.UU. compra 700.000 millones de dlares de activos en problemas de los bancos, y por su parte, que no se puede pedir a los bancos que rindan cuentas por su uso de los dineros pblicos. [33]

De modo que si los bancos no tienen que rendir cuentas sobre dnde va el dinero, dnde fue? Afirman que volvi a ser prestado. Sin embargo, los prstamos bancarios siguen disminuyendo. [34] La respuesta ms probable es la especulacin en el mercado burstil. De otra manera, cmo iban a subir las acciones, a disminuir los prstamos, y que no se rindan cuentas por el dinero del rescate?

Qu dice el Banco de Pagos Internacionales (BPI)?

A fines de junio, el Banco de Pagos Internacionales (BPI), el banco central de los bancos centrales del mundo, la organizacin financiera ms prestigiosa y poderosa del mundo, hizo una advertencia importante. Declar que: los paquetes de estmulos pueden suministrar slo un impulso temporal al crecimiento, y ser seguidos por un perodo extendido de estancamiento econmico.

El BPI, El nico organismo internacional que predijo correctamente la crisis financiera ha advertido que el mayor riesgo es que los gobiernos puedan ser obligados por los inversionistas en bonos del mundo a abandonar sus paquetes de estmulo, y que en su lugar recorten los gastos mientras aumentan los impuestos y las tasas de inters, as como el informe anual del BPI ha estado advirtiendo durante los ltimos tres aos de los peligros de una repeticin de la depresin. Adems: su ltimo informe anual advirti que pases como Australia enfrentan la posibilidad de una corrida sobre la moneda, que obligara a aumentar los tipos de inters. El BPI advirti que: un respiro temporal podra hacer ms difcil a las autoridades la toma de decisiones que son necesarias, aunque impopulares, para restaurar la salud del sistema financiero, y podran por lo tanto prolongar en ltima instancia el perodo de crecimiento lento.

De inmensa importancia es la advertencia del BPI de que: Al mismo tiempo, las garantas y seguros de activos gubernamentales han expuesto a los contribuyentes a prdidas potencialmente grandes, y la explicacin de cmo paquetes fiscales plantean riesgos significativos, diciendo que Existe el peligro de que los responsables de la poltica fiscal agoten su capacidad de deuda antes de terminar la costosa tarea de reparar el sistema financiero, y que Existe la clara posibilidad de que los programas de estmulo hagan aumentar las tasas reales de inters y las expectativas de inflacin. La inflacin se intensificara a medida que la depresin disminuya, y el BPI expres dudas sobre el paquete de rescate bancario adoptado en EE.UU. [35]

El BPI tambin advirti ante la inflacin, diciendo que: la gran y justificable preocupacin es que, antes de poder ser revertido, el dramtico aligeramiento de la poltica monetaria se convierta en crecimiento en los agregados monetarios y crediticios ms amplios. Eso llevar a la inflacin que alimenta las expectativas de inflacin o podra contribuir a otra burbuja de los precios de activos, sembrando las semillas para el prximo ciclo financiero de boom y quiebra. [36]

Importantes inversionistas tambin han estado advirtiendo ante los peligros de inflacin. El legendario inversionista Jim Rogers ha advertido de un masivo holocausto inflacionario. [37] El inversionista Marc Feber ha advertido que: La economa de EE.UU. entrar a una hiperinflacin que se acercara a los niveles en Zimbabue, y declar que est 100% seguro de que EE.UU. entrar en una hiperinflacin. Adems: El problema con un crecimiento tan elevado de la deuda del gobierno es que cuando haya llegado el momento y la Reserva Federal tenga que aumentar las tasas de inters, ser muy renuente a hacerlo y por lo tanto la inflacin comenzar a acelerar. [38]

Entramos a una nueva Gran Depresin?

En 2007, se inform que: El Banco de Pagos Internacionales, el organismo financiero ms prestigioso del mundo, ha advertido que aos de poltica monetaria disoluta han alimentado una peligrosa burbuja crediticia, dejando a la economa global ms vulnerable a otra cada al estilo de los aos treinta de lo que se entiende generalmente.

Adems, el BPI, el mximo banco de los banqueros centrales, apunt a una confluencia de seales preocupantes, citando la emisin masiva de exticos instrumentos crediticios, el aumento de la deuda domstica, el extremo apetito de riesgo mostrado por los inversionistas, y los desequilibrios arraigados en el sistema monetario mundial.

[] En una reprensin apenas velada a la Reserva Federal de EE.UU., el BPI dijo que los bancos centrales comienzan a dudar de la sabidura de permitir que se acumulen burbujas de activos en la suposicin de que podran ser limpiadas con seguridad posteriormente que fue ms o menos la estrategia seguida por el ex jefe de la Reserva Federal, Alan Greenspan, despus del estallido de puntocom. [39]

En 2008, el BPI volvi a advertir ante el potencial de otra Gran Depresin, ya que complejos instrumentos crediticios, un fuerte apetito por el riesgo, los crecientes niveles de deuda domstica y los desequilibrios a largo plazo en el sistema monetario mundial, forman todos parte de la poltica monetarista disoluta que podra llevar a otra Gran Depresin. [40]

En 2008, el BPI tambin dijo que: Los actuales disturbios en el mercado no tienen precedente en el perodo de la posguerra. Con un significativo riesgo de recesin en EE.UU., exacerbado por un agudo aumento de la inflacin en muchos pases, crecen los temores de que la economa global pueda estar en una especie de punto de inflexin, y que todo lo que han hecho los bancos centrales es postergar la hora de la verdad. [41]

A fines de junio de 2009, el BPI inform que como resultado de los paquetes de estmulo, slo ha habido un progreso limitado y que las perspectivas de crecimiento estn en peligro, y que otras medidas de estmulo no lograrn agarrar, y pueden llevar slo a un aumento temporal en el crecimiento. En ltima instancia: Una recuperacin pasajera slo empeorar las cosas. [42]

El BPI ha dicho, en lenguaje suavizado, que los paquetes de estmulo van a causar en ltima instancia ms dao del que han evitado, demorando simplemente lo inevitable y haciendo que lo inevitable sea mucho peor. En vista de las anteriores advertencias del BPI sobre una Gran Depresin, los paquetes de estmulo en todo el mundo slo han demorado la depresin que viene, y al agregar cifras importantes a las masivas burbujas de la deuda de las naciones del mundo, llevarn en ltima instancia a que la depresin sea peor que si los gobiernos no hubieran inyectado cantidades masivas de dinero a la economa.

Despus de la Gran Depresin, economistas keynesianos emergieron victoriosos al proponer que una nacin debe encontrar su salida de la crisis gastando. Esta vez, resultar que se equivocaron. El mundo es un sitio muy diferente ahora. Crditos incontrolados, gasto fcil y masivas deudas es lo que ha llevado al mundo a la actual crisis econmica, el gasto no es la salida. El mundo ha estado funcionando con una economa global basada en la deuda. Ese sistema monetario basado en la deuda, controlado y operado por el sistema global de bancos centrales, cuyo pex es el Banco de Pagos Internacionales, es insostenible. Esa es la verdadera burbuja, la burbuja de la deuda. Cuando reviente, y reventar, el mundo entrar a la Mayor Depresin en su historia.


Notas

[1] Barrie McKenna, End of housing slump? Try telling that to buyers, sellers and the unemployed. The Globe and Mail: August 6, 2009:

http://www.theglobeandmail.com/report-on-business/end-of-housing-slump-try-telling-that-to-buyers-sellers-and-the-unemployed/article1240418/

[2] Gene Sperling, Double-Bubble Trouble in Commercial Real Estate: Gene Sperling. Bloomberg: May 9, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601110&sid=a.X91SkgOd8g

[3] AL Sull, Commercial Real Estate - The Other Real Estate Bubble. Financial Post: July 23, 2009:

http://network.nationalpost.com/np/blogs/fpmagazinedaily/archive/2009/07/23/commercial-real-estate-the-other-real-estate-bubble.aspx

[4] Hui-yong Yu, U.S. Office Vacancies Rise to Three-Year High, Cushman Says. Bloomberg: April 16, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aegH6dXG8H8U

[5] Parija B. Kavilanz, Malls shedding stores at record pace. CNN Money: April 14, 2009:

http://money.cnn.com/2009/04/10/news/economy/retail_malls/index.htm

[6] Ilaina Jonas and Emily Chasan, General Growth files largest U.S. real estate bankruptcy. Reuters: April 16, 2009:

http://www.reuters.com/article/businessNews/idUSTRE53F68P20090417

[7] Jamil Anderlini, China property prices likely to halve. The Financial Times: April 13, 2009:

http://www.ft.com/cms/s/0/9a36b342-280e-11de-8dbf-00144feabdc0.html

[8] Reuters, Fed Might Extend TALF Support to Five Years. Money News: April 17, 2009:

http://moneynews.newsmax.com/financenews/talf/2009/04/17/204120.html?utm_medium=RSS

[9] Francesco Guerrera and Greg Farrell, US banks warn on commercial property. The Financial Times: July 22, 2009:

http://www.ft.com/cms/s/0/3a1e9d86-76eb-11de-b23c-00144feabdc0.html

[10] Mark Pittman and Bob Ivry, Financial Rescue Nears GDP as Pledges Top $12.8 Trillion. Bloomberg: March 31, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=armOzfkwtCA4

[11] Gerald Celente, The "Bailout Bubble" - The Bubble to End All Bubbles. Trends Research Institute: May 13, 2009:

http://geraldcelentechannel.blogspot.com/2009/05/gerald-celente-bubble-to-end-all.html

[12] Tom Braithwaite, Treasury clashes with Tarp watchdog on data. The Financial Times: July 20, 2009:

http://www.ft.com/cms/s/0/ab533a38-757a-11de-9ed5-00144feabdc0.html

[13] AFP, US could spend 23.7 trillion dollars on crisis: report. Agence-France Presse: July 20, 2009:

http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5iuL1HParBuO4WyHJIxw6rlOKdz-A

[14] John Whitesides, Warren Buffett says second stimulus might be needed. Reuters: July 9, 2009:

http://www.reuters.com/article/pressReleasesMolt/idUSTRE5683MZ20090709

[15] Vidya Ranganathan, U.S. should plan 2nd fiscal stimulus: economic adviser. Reuters: July 7, 2009:

http://www.reuters.com/article/newsOne/idUSTRE56611D20090707

[16] Carly Crawford, US may increase stimulus payments to rein in unemployment. The Herald Sun: August 3, 2009:

http://www.news.com.au/heraldsun/story/0,21985,25873672-664,00.html

[17] David Cho and Binyamin Appelbaum, Treasury Works on 'Plan C' To Fend Off Lingering Threats. The Washington Post: July 8, 2009:

http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2009/07/07/AR2009070702631.html?hpid=topnews

[18] Charles Bremner and David Charter, Germany and France lead 1 trillion European bailout. Times Online: October 13, 2009:

http://business.timesonline.co.uk/tol/business/industry_sectors/banking_and_finance/article4937516.ece

[19] Douwe Miedema, Europe banks silent on reported AIG bailout gains. Reuters: March 8, 2009:

http://www.reuters.com/article/topNews/idUSTRE5270YD20090308

[20] Elitsa Vucheva, European Bank Bailout Total: $4 Trillion. Business Week: April 10, 2009:

http://www.businessweek.com/globalbiz/content/apr2009/gb20090410_254738.htm?chan=globalbiz_europe+index+page_top+stories

[21] Bruno Waterfield, European bank bail-out could push EU into crisis. The Telegraph: February 11, 2009:

http://www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/4590512/European-banks-may-need-16.3-trillion-bail-out-EC-dcoument-warns.html

[22] Ian Traynor, EU doubles funding for fragile eastern European economies. The Guardian: March 20, 2009:

http://www.guardian.co.uk/world/2009/mar/20/eu-imf-emergency-funding

[23] Anatole Kaletsky, The great bailout - Europe's best-kept secret. The Times Online: June 4, 2009:

http://www.timesonline.co.uk/tol/comment/columnists/anatole_kaletsky/article6426565.ece

[24] Gideon Rachman, Europe prepares for a Baltic blast. The Financial Times: August 3, 2009:

http://www.ft.com/cms/s/0/b497f5b6-8060-11de-bf04-00144feabdc0.html

[25] JAD MOUAWAD, Swings in Price of Oil Hobble Forecasting. The New York Times: July 5, 2009:

http://www.nytimes.com/2009/07/06/business/06oil.html

[26] Christopher Doering, Masters says signs of oil bubble starting to appear. Reuters: June 4, 2009:

http://www.reuters.com/article/Inspiration/idUSTRE55355620090604

[27] Javier Blas and Chris Flood, Analyst warns of oil at $200 a barrel. The Financial Times: May 6, 2008:

http://us.ft.com/ftgateway/superpage.ft?news_id=fto050620081414392593

[28] Ed Wallace, The Reason for High Oil Prices. Business Week: May 13, 2009:

http://www.businessweek.com/lifestyle/content/may2008/bw20080513_720178.htm

[29] Christine Harper, Goldman Sachs Posts Record Profit, Beating Estimates. Bloomberg: July 14, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=a2jo3RK2_Aps

[30] Peter Martin and John Garnaut, The great China bailout. The Age: November 11, 2008:

http://business.theage.com.au/business/the-great-china-bailout-20081110-5lpe.html

[31] Paul Cavey, Now China Has a Credit Boom. The Wall Street Journal: July 30, 2009:

http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204619004574319261337617196.html

[32] Joe McDonald, China's stimulus-fueled stock boom alarms Beijing. The Globe and Mail: August 2, 2009:

http://www.globeinvestor.com/servlet/story/RTGAM.20090802.wchina02/GIStory/

[33] Matt Jaffe, Watchdog Refutes Treasury Claim Banks Cannot Be Asked to Account for Bailout Cash. ABC News: July 19, 2009:

http://abcnews.go.com/Business/Politics/story?id=8121045&page=1

[34] The China Post, Bank lending slows down in U.S.: report. The China Post: July 28, 2009:

http://www.chinapost.com.tw/business/americas/2009/07/28/218141/Bank-lending.htm

[35] David Uren. Bank for International Settlements warning over stimulus benefits. The Australian: June 30, 2009:

http://www.theaustralian.news.com.au/story/0,,25710566-601,00.html

[36] Simone Meier, BIS Sees Risk Central Banks Will Raise Interest Rates Too Late. Bloomberg: June 29, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601068&sid=aOnSy9jXFKaY

[37] CNBC.com, We Are Facing an 'Inflation Holocaust': Jim Rogers. CNBC: October 10, 2008:

http://www.cnbc.com/id/27097823

[38] Chen Shiyin and Bernard Lo, U.S. Inflation to Approach Zimbabwe Level, Faber Says. Bloomberg: May 27, 2009:

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601110&sid=avgZDYM6mTFA

[39] Ambrose Evans-Pritchard, BIS warns of Great Depression dangers from credit spree. The Telegraph: June 27, 2009:

http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/2811081/BIS-warns-of-Great-Depression-dangers-from-credit-spree.html

[40] Gill Montia, Central bank body warns of Great Depression. Banking Times: June 9, 2008:

http://www.bankingtimes.co.uk/09062008-central-bank-body-warns-of-great-depression/

[41] Ambrose Evans-Pritchard, BIS slams central banks, warns of worse crunch to come. The Telegraph: June 30, 2008:

http://www.telegraph.co.uk/finance/markets/2792450/BIS-slams-central-banks-warns-of-worse-crunch-to-come.html

[42] HEATHER SCOFFIELD, Financial repairs must continue: central banks. The Globe and Mail: June 29, 2009:

http://v1.theglobeandmail.com/servlet/story/RTGAM.20090629.wcentralbanks0629/BNStory/HEATHER+SCOFFIELD/

Andrew Gavin Marshall es Investigador Asociado del Centro de Investigacin sobre la Globalizacin (CRG). Actualmente estudia Economa Poltica e Historia en la Universidad Simon Fraser.

http://www.globalresearch.ca/index.php?context=va&aid=14680



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