Portada :: Economa :: Especial "El capitalismo cruje"
Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 07-09-2009

Un ao despus de la cada de Lehman Brothers

Humberto Campodnico
Red del Tercer Mundo


Este mes se cumple un ao de la cada de Lehman Brothers (el cuarto banco de inversin de Estados Unidos), debido a la gran cantidad de hipotecas subprime (de alto riesgo) que tena en su cartera. Hasta el ltimo minuto se pensaba que sera parte de una operacin de salvataje por el gobierno, pues era muy grande para caer. Pero eso no sucedi y el banco quebr.

Este hecho hizo explcito que el capitalismo estaba en la ms grave recesin desde 1929, la misma que se ha globalizado. No funcion la tesis peregrina del desacople, levantada por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que deca que otros pases tomaran la posta de locomotora que dejaba Estados Unidos, entre ellos, China.

Tambin cay por los suelos la tesis del exceso de ahorro global (global savings glut, en ingls) de Ben Bernanke actual jefe de la Reserva Federal (organismo encargado de conducir la poltica monetaria y regular la actividad bancaria compuesto por doce bancos con sede en diferentes ciudades del pas), ratificado por Barack Obama para un nuevo perodo que deca que no haba que preocuparse por el gran dficit de la balanza comercial de Estados Unidos, ya que los pases con supervit, sobre todo China y los miembros de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP), lo financiaran sine die.

Hoy, muchos analistas dicen que los brotes verdes anuncian el comienzo de la recuperacin econmica. No opina lo mismo Stephen Roach, economista jefe del Morgan Stanley, que acaba de publicar el libro The Next Asia (El Asia que se viene), por tres motivos: porque la crisis financiera an no termina y ms bancos van a quebrar; porque contina la recesin en la mayora de los pases; y porque el bajo poder adquisitivo de los consumidores de Estados Unidos que fueron el motor del crecimiento impulsados por la burbuja est recin en la etapa inicial de un ajuste que va a tomar varios aos (www.bloomberg.com, 31 de agosto de 2009). Por ello, dice que si bien se van a ver algunos nmeros ms bonitos en el tercer trimestre, eso se debe sobre todo a la reduccin de inventarios. No descarta, por tanto, una recada.

Roach, adems, apunta a los problemas de fondo. Dice: No necesitamos banqueros centrales que sean buenos limpiando escombros, sino aquellos que eviten las crisis. Culpa a la Reserva Federal de haber sido demasiado complaciente con los crditos subprime y por eso no aplic las medidas regulatorias necesarias: Si no se extraen las lecciones, podemos volver a caer en los mismos errores.

Es cierto que la casi total falta de regulacin financiera propici y aceler la burbuja, as como el engao a los compradores de bonos, lo que slo tiene una diferencia de grado con las estafas de Bernie Madoff. Pero no debemos olvidar que la burbuja fue completamente funcional a las necesidades del capitalismo en el ltimo cuarto de siglo y, justamente por eso, dice Joseph Stiglitz, se escogi como jefe de la Reserva Federal a Alan Greenspan, personaje que crea a rajatabla en las bondades del libre mercado. En The Next Asia, Roach dice que el gran problema de la economa mundial es que Asia -sobre todo China- cree que va a poder salir de la crisis de la misma manera exportando grandes cantidades a Estados Unidos. Afirma que esa tesis es errada porque Estados Unidos ya no puede jugar ese rol y, ms bien, quiere hacer lo mismo: devaluar el dlar (ojo, pestaa y ceja) y exportar todo lo que pueda, para lo cual necesitan un ajuste estructural.

Afirma Roach que China tiene un exceso de capacidad de produccin orientado a la exportacin, que ha aumentado an ms con el Plan Estmulo de 586.000 millones de dlares. Por tanto, no ha habido un cambio de calidad en la produccin, que deba haberse orientado ms a su propio mercado interno. Lo que nos lleva a visualizar un mundo ms desglobalizado (ver Bruno Seminario, El futuro de la economa mundial, http://aeperu.blogspot.com, 23 de agosto de 2009). Como se aprecia, el hundimiento del Lehman Brothers hace un ao no fue ms que el comienzo del destape de una crisis estructural que est lejos de haber terminado. Salvo mejor parecer.

Humberto Campodnico es ingeniero y economista peruano. Este artculo se public en el diario La Repblica de Lima, el 2 de setiembre de 2009.



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