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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 12-09-2009

Hablan de que termin la crisis pero siguen quebrando bancos

Eduardo Lucita
LA ARENA


Algunas voces excesivamente entusiastas hablan del fin de la crisis mundial. Ciertos gures derrochan optimismo pero los indicadores dicen otra cosa. Hay diferencias en los pases centrales por las medidas a adoptar.

Distintos centros internacionales dan cuenta que la crisis mundial ya pas, que ahora viene la recuperacin. Analistas y gures locales se hacen eco y agregan de su propia cosecha. Sin embargo una cosa es la relativa estabilidad financiera alcanzada y otra el cuadro de situacin de la produccin, el consumo y el empleo.

Efectivamente el domingo pasado un reconocido analista internacional afirm en uno de los principales medios grficos del pas: "Termin la recesin de la economa mundial en el segundo trimestre de este ao y comenz una recuperacin global arrastrada por los pases emergentes". Es tan as? Se puede firmar tamaa certidumbre? Veamos.

Los datos

En las ltimas semanas una catarata de datos positivos informan que la economa mundial, medida por el comportamiento de los principales pases, ha detenido su cada y comenzado a salir del pozo en el que cayera desde mediados del 2007. As los principales mercados burstiles del mundo vienen reaccionando positivamente. Alemania y Francia, las locomotoras de la economa europea, habran dejado atrs la recesin, porque sus datos estadsticos muestran un crecimiento del 0,3 por ciento de sus respectivos PBI, algo similar se estima para Japn. Por su parte China ha retomado el crecimiento por arriba del 7 por ciento. En Inglaterra ha levantado la venta de automotores y tambin mejora la colocacin de viviendas. Las propiedades en EE.UU. han detenido su depreciacin y la cada de la economa estadounidense en el segundo trimestre fue solamente de 1,7 por ciento, una disminucin del ritmo de contraccin si se la compara con el 5,8 que cay en el primer trimestre. Por otra parte los precios de algunas materias primas se han recuperado de la fuerte cada de meses atrs, aunque sin alcanzar aquellos valores.

Para cierta mirada es como si lo peor se hubiera ya superado, como si todo hubiera regresado a la normalidad. Los gures de la City parecen haber dejado atrs el ataque de pnico que los abrazaba y han vuelto a hablar de la falta de regulaciones, de ambiciones desmedidas de banqueros y especuladores, de fallas del mercado. Casi mgicamente sus temores han desaparecido de la escena.

Sin embargo...


Este optimismo no parece totalmente fundado, no puede hacer olvidar que el freno en la cada ha sido posible merced al salvataje financiero que los distintos gobiernos lanzaron al mercado para rescatar a bancos y empresas, complementados con los paquetes de estmulos fiscales para mantener un mnimo nivel de demanda. Ahora bien en los EE.UU. los diversos apoyos financieros han hecho trepar el dficit fiscal a 1,5 billones (milln de milllones) de dlares, lo que representa algo ms del 10 por ciento del PBI, un alto porcentual de ese dficit deber ser cubierto con fondos provistos por la Reserva Federal, cuyo balance ya se encontraba complicado por la obligada compra de ttulos y acciones para evitar la quiebra burstil.

Al mismo tiempo los efectos del rescate bancario siguen siendo inciertos. Quince das atrs la Agencia Federal de Garantas de Depsitos Bancarios (FDIC, segn sus siglas en ingls) dio a conocer un informe de los bancos que presentan problemas de capitalizacin y cartera vencida. En el perodo marzo-junio de este ao la cantidad de bancos con este tipo de problemas creci en 111 instituciones, llegando a 416, la cifra ms elevada en 15 aos.

Los programas de estmulo -a diferencia de lo que pas en Argentina- dieron cierto resultado alimentando el consumo, pero esto parece ser algo de corto alcance y su impacto comienza a agotarse. Las encuestas sobre confianza del consumidor arrojan que hay que esperar una reduccin importante y duradera en los niveles de consumo de la sociedad estadounidense, que temerosa por el futuro inmediato decide ahora ahorrar ms que consumir. Es que la tasa de desocupacin creciente es una amenaza ms que sensible. Tanto en los EEUU, como en los pases de la eurozona, es cercana al 10 por ciento, con un pico en Espaa superior al 18. La OIT ya seal que an cuando la economa comience a recuperarse la creacin de empleo reacciona siempre varios aos ms tarde.

Otra vez el G20


El fin de semana pasado los ministros de Economa de los pases que componen el llamado grupo de los veinte -pases desarrollados ms emergentes de Asia y Amrica Latina- se reunieron en Londres en una cita preparatoria de la cumbre de presidentes que ser a fines de mes en Pittsburg.

Dos tendencias se manifestaron all. Por un lado EE.UU. e Inglaterra que lograron imponer que "se seguir con la aplicacin de nuestras medidas necesarias de apoyo financiero y polticas fiscales expansivas, hasta tanto la recuperacin est asegurada" segn consta en la declaracin final. Por el otro las potencias centrales europeas encabezadas por Alemania y Francia que buscan controlar y limitar la actividad especulativa del sistema bancario, preocupadas por los datos de desempleo, el dficit, el endeudamiento y bajo consumo que sigue registrando la primera economa mundial. Temen un nuevo colapso bancario en EE.UU. que vuelva a desequilibrar al conjunto de la economa global. No es para menos, otros cinco bancos de EE.UU. quebraron la semana pasada, elevando a 86 el total de instituciones financieras que se han hundido en lo que va del ao, un aumento sustancial respecto a las 25 quiebras del ao pasado.

Pero no slo esto est en debate. Los presidentes debern decidir tambin qu estrategias se darn en cada pas para comenzar a desarmar las polticas de estmulo -aumento considerable del gasto pblico y bajas en las tasa de inters- cmo reabsorber la enorme cantidad de dinero emitida sin respaldo alguno (incluso el aumento de los derechos especiales de giro -DEG- del FMI no tiene respaldo. En Londres el ministro alemn de finanzas no dud en sealar que revertir las polticas tributarias lanzadas para combatir la crisis "debera tener lugar lo antes posible para reducir los dficit a un nivel sostenible e impedir amenazas inflacionarias" y agreg: "estas estrategias de salida deberan ser coordinadas internacionalmente y realizarse una vez que la recuperacin de la economa se haya afianzado".

EE.UU. y el FMI se oponen a la propuesta alemana. Saben que los bajos niveles de consumo actuales y la menor propensin de los consumidores a endeudarse se agravaria y la economa se tornara ms recesiva an. Tienen claro que necesitarn de mayores estmulos, pero no acuerdan en cmo manejar a futuro los dficits fiscales, que crecen en forma ms que alarmante, y las inevitables presiones inflacionarias, por ahora contenidas por la recesin.

Recuperacin muy dbil


As el ansiado fin de la recesin y el deseado inicio de la salida de la crisis tienen bases ms que endebles y en el mejor de los casos estn anunciando una recuperacin malsana, en el sentido que no tiene slidos fundamentos como para reimpulsar un ciclo de crecimiento global.

Los principales analistas del mundo han dejado atrs la tesis de la crisis en forma de V, rpida cada y veloz recuperacin, por el contrario los mas optimistas se inclinan por la forma de U, cada, un tiempo de baja intensidad econmica y luego la trepada. Pero tambin estn los que auguran una crisis en forma de W, cada, dbil recuperacin y nueva cada para luego retomar el ciclo alcista. Nadie sabe bien donde est parada hoy la economa global, en opinin de este columnista es muy probable se ingrese en un perodo de estancamiento, tipo Japn en los '90, cuando la economa dej de caer pero tampoco se recuper por varios aos. Los costos sociales de esta crisis en forma de L no son menores.

Eduardo Lucita es integrante del colectivo EDI-Economistas de Izquierda.


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