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Aumentar tamaño del texto Disminuir tamaño del texto Partir el texto en columnas Ver como pdf 15-10-2009

Los secretos de la especulacin
Por qu baja el dlar?

Manuel Freytas
IAR Noticias

Simultneamente con los anuncios oficiales de salida de la recesin y/o de "recuperacin gradual" de la economa global, el dlar estadounidense experimenta una cada constante en su cotizacin que no parece tener fin. El derrumbe de la divisa estadounidense es paralelo, a su vez, a una recuperacin acelerada de las bolsas y los mercados de especulacin financiera acompaada de una revaluacin (tambin constante) del euro y de una nueva escalada de los precios del petrleo y de las materias primas (incluido el oro). Cmo se explica este cctel? Fundamentalmente, por la relacin del dlar con la especulacin financiera, y por el rol (paradjico) que cumple su descenso en la reactivacin post-crisis de la primera economa imperial.


A) Por qu sube o por qu baja el dlar?

La ecuacin es la siguiente: Cuando caen las tasas de rentabilidad en los mercados financieros y de las materias primas, cuando arrecia la crisis financiera y la venta de acciones, los capitales especuladores, privados o institucionales (incluidos gobiernos) buscan refugio seguro en el dlar y en los bonos del Tesoro de EEUU.

Frente a la crisis financiera (tasas especulativas con bajo retorno) los gobiernos capitalistas y los megagrupos de especulacin financiera acumulan reservas en dlares y se refugian en los bonos del Tesoro estadounidense, a la espera de que pase el vendaval econmico.

La mayor demanda, a su vez, hace que suba la cotizacin del dlar y que se revale frente a otras monedas. Cuando esos capitales voltiles, superada la crisis o incertidumbre, vuelven a los mercados de la especulacin, el dlar comienza descender nuevamente y se deprecia frente a otras divisas fuertes.

Segn The Wall Street Journal, el dlar ha declinado porque las seales de mejora de la economa mundial han aumentado el apetito de los inversionistas por el riesgo" (Lase, recuperada la confianza, los especuladores vuelven a los mercados financieros y burstiles).

El ao pasado, mientras los especuladores se centraban en los mercados energticos y de las materias primas (produciendo una escalada en los precios del petrleo y los alimentos), el dlar haba batido un rcord histrico de devaluacin frente al euro y al yen.

Cuando estall la crisis financiera (derrumbe de los gigantes bancarios) los grandes capitales especulativos (privados y estatales) se refugiaron nuevamente en la compra de dlares y de activos del Tesoro de EEUU, desatando una escalada en la cotizacin de la divisa estadounidense y provocando la devaluacin del euro y del yen.

La decisin del gobierno USA (tanto con Bush como con Obama) de emplear fondos estatales (ms de US$ 2 billones) para el rescate de bancos y empresas quebradas por la crisis, reactiv una nueva "burbuja" especulativa en los mercados burstiles y financieros, que luego se traslad a los mercados energticos y de las materias primas, iniciando nuevamente una escalada en los precios del petrleo y de las materias primas, que vuelven a ser objeto de la rentabilidad especulativa.

En consecuencia, luego de apreciarse durante la crisis financiera-recesiva, y con la vuelta de los capitales especulativos a los mercados financieros, el dlar retrocede frente al euro al nivel ms bajo desde hace catorce meses, desde la quiebra de Lehman Brothers y el comienzo del derrumbe bancario.

En lo que va de ao 2009, la recuperacin (y apreciacin) de la divisa de la Unin Europea frente al dlar ha sido de un 18,64%, agravando la sostenibilidad de la divisa estadounidense como principal moneda de intercambio internacional y aumentando la preocupacin entre las potencias capitalistas lderes que la tienen como principal fondo de reserva.

B) El nuevo escenario

"En Washington -seala The Wall Street Journal-, el reciente descenso de la moneda (dlar) es interpretado como una seal de que la crisis est perdiendo intensidad. Los inversionistas que, en medio de la crisis, se refugiaron en los bonos del Tesoro estadounidense, considerados ms seguros, ahora estn vendiendo dlares en busca de inversiones que ofrezcan una mayor rentabilidad".

Segn el prestigioso instituto de negocios IE Business Scholl,Los mercados estn descontando que en los Estados Unidos, la poltica monetaria va a seguir baja y que en Europa se va a endurecer, lo que va a provocar que el euro suba.

Incluso, y como destacan analistas de Wall Street, el descenso del billete verde permite a los especuladores internacionales tomar deuda en dlares, a bajo costo, para luego invertir lo obtenido en otros mercados que ofrecen mayores atractivos de retorno.

El punto de oscilacin entre un dlar alto (mayor demanda) y un dlar bajo (menor demanda) reside en la tasa de referencia de la Reserva Federal de EEUU. Hoy la tasa de la Fed est a niveles cercanos a cero, y los capitales especulativos invierten en mercados y en monedas ms rentables como el euro o el yen, que se benefician de la baja cotizacin del dlar.

La suba de la divisa europea, se beneficia principalmente del denominado carry trade, mecanismo por el cual los especuladores toman crditos en monedas que ofrecen un bajo inters (en este caso el dlar), y luego reinvierten en monedas que ofrecen un alto inters, como es el caso del euro.

La tcnica especulativa del "carry trade" consiste en endeudarse en una divisa en descenso (divisa de financiacin), y luego comprar en una divisa en ascenso (divisa de inversin) apostando a su apreciacin en el mercado.

La movida especulativa (una especie de "apalancamiento monetario") consiste en financiarse a bajo costo (con el dlar) y luego invertir a un alto rendimiento (con el euro). Esto explica el "feed back" por el cual la baja del dlar es directamente proporcional a la suba del euro.

C) Hasta cundo la cada?


En este escenario, marcado por una dudosa recuperacin econmica, y por un aumento del dficit y de la desocupacin en EEUU, la pregunta mayoritaria es hasta cundo durar el descenso del dlar?.

En estos momentos, la Reserva Federal de EEUU (Fed) mantiene la tasa de inters de referencia -que rige al billete verde- en valores cercanos a cero, y esta medida se orienta dentro de una estrategia que busca consolidar el crecimiento.

En la estimacin de los ms influyentes consultores y analistas, la Reserva Federal va a mantener su poltica de tasa bajas hasta avanzado el ao 2010.

El presidente de la Fed, Ben Bernanke afirm en varias oportunidades que los niveles actuales se mantendrn por un perodo extenso, advirtiendo que las medidas anticrisis (fondos de rescate financiero a los bancos y empresas) tienen fecha de caducidad: finales del primer trimestre de 2010.

Y a qu se debe esta poltica de tasas bajas que hace descender la cotizacin internacional del dlar?.

En primer lugar, obedece a la necesidad del gobierno norteamericano de reactivar su economa, manteniendo los estndares de un "dlar barato" como una estrategia para impulsar el crdito orientado a la produccin y el consumo.

En las tesis oficiales, la economa estadounidense es como un paciente enfermo que est en terapia intensiva y recuperndose de una grave enfermedad. Subir las tasas, encarecer el precio del dinero, fortalecera al dlar pero a la vez afectara a la dbil recuperacin econmica perjudicando al sector exportador y encareciendo el crdito orientado a la produccin y el consumo.

Segn The Wall Street Journal, "La cada del dlar preocupara a la Reserva Federal si pareciera que est elevando las expectativas de una inflacin ms alta en los mercados y los consumidores. Hasta ahora, sin embargo, dichas expectativas no parecen generalizadas, aunque el precio del oro, algunas veces visto como un precursor de la inflacin, bati un rcord esta semana y se empin sobre US$1.056 la onza".

La estrategia del gobierno USA con las tasas bajas para posibilitar la reactivacin econmica, tericamente prolongara por un tiempo el descenso del dlar alimentando nuevamente la teoras conspirativas sobre el final del ciclo del reinado de la divisa estadounidense.

D) El dlar en la tormenta

En las proyecciones de la Reserva Federal, en cambio, la recuperacin (y apreciacin) del dlar est bajo control y solo se producira cuando se cumplan las pautas de la reactivacin de la economa estimulada por el crdito y el reinicio del consumo y de la demanda laboral.

Pero, en la consideracin de los principales analistas econmicos, la "recuperacin" de la primera economa imperial reviste serias dudas por la persistencia de cuatro fenmenos residuales de la crisis: Rcord del dficit fiscal, contraccin del crdito, baja demanda del consumo y crecimiento del desempleo.

La frmula se resume as: El dficit fiscal (cada de la recaudacin) impide la reactivacin del gasto social por parte del Estado, la contraccin del crdito (destinado a la produccin) impide la reactivacin del consumo, y el desempleo (despidos masivos por falta de ventas) produce el resultante conflictivo social de la no reactivacin plena (pese a un crecimiento dbil) de la economa.

Este cuadro de posible reciclamiento de la crisis de la economa real (tal cual como se prev) podra repercutir a corto plazo en una nueva paralizacin de los mercados financieros que podra, a su vez, arrojar nuevamente a los especuladores hacia la compra de dlares, elevando nuevamente su cotizacin.

Pero hay otro punto en consideracin de los analistas: Una posible recada de la crisis financiera cuando el Estado retire los subsidios oficiales (utilizados para recrear la "burbuja"), lo que llevara a los capitales especulativos a refugiarse nuevamente en el dlar y en los activos del Tesoro estadounidense.

Este es el escenario probable, que manejan los Estados capitalistas y los megagrupos especulativos internacionales al analizar la conducta a seguir y las decisiones a tomar frente a la actual debacle del dlar.

Segn el Financial Times "aquellos que firman el deceso del dlar se enfrentan a una paradoja. Si el dlar estadounidense se va a pique, difcilmente lo har solo. Cuando el ao pasado se desat el pnico en todo el mundo, los inversores recurrieron a la divisa del pas con la democracia estable ms rica. No demandaron renminbi o rupias. Los mismos problemas que preocupan a los bajistas en relacin al dlar podran terminar siendo las razones para invertir en la divisa".

Es una tesis pragmtica que fundamenta la supervivencia (histrica) del dlar como moneda clave de especulacin y de refugio ante las crisis, pero no explica que va a pasar con el sistema capitalista frente a una recada probable de la primera economa imperial del planeta.

Todava no hay proyecciones, ni tesis oficiales, ante la posibilidad de que una recada de la crisis econmica y financiera producida por el dficit, el bajo consumo y el desempleo, convierta a EEUU (el dlar) y a la Unin Europea (el euro) en pasto de las huelgas masivas y de los estallidos sociales.

Es un escenario no contemplado por los especialistas del sistema que analizan la crisis y el dlar nicamente por variables econmicas.

Fuente: http://www.iarnoticias.com/2009/secciones/contrainformacion/0074_los_secretos_especulacion_14oct09.html


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